ご利用にあたって 本記事は、筆者個人の投資経験と、公表されている情報を整理した記録です。筆者は金融商品取引業者・投資助言業者ではなく、特定の金融商品・取引方法を推奨するものではありません。為替や相場の数値は執筆時点のもので、今後の値動きを示すものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。
円高になると、オルカンやS&P500など外貨建ての中身を持つ商品は、円に換算した評価額が下がります。現地の株価そのものは動いていなくてもです。
ただ、評価額が下がったということは、自分の資産が円だけになっていないということでもあります。私がオルカンとS&P500を積み立てているのは、世界の成長を取り込むため、日本株だけに集中させないため、そして円以外にも分けておくためです。買い始めたときから、そう考えています。
この記事では、円高で何が下がって何が下がらないのか、2026年9月に実際に起きたこと、そしてその局面で私が何をしたかを書きます。
円高になるとオルカン・インデックスは何が下がるのか｜下がらないものもある
私の資産は、日本の高配当株が中心です。96銘柄のうち91銘柄が国内株とJ-REIT、5銘柄が米国ETFで、これに新NISAで積み立てているオルカンとS&P500が加わります（2026年5月末時点）。
為替が動いたとき、この中身は同じようには動きません。
- オルカン・S&P500：中身が外貨建てなので、円高では円換算の評価額が下がります。オルカンは全世界に分散するファンドですが、国別では米国が約65%を占めます（2025年時点）
- 日本の高配当株：受け取る配当は円で決まるので、為替では金額が変わりません。動くのは株価のほうです
- 米国ETF（SPYD・HDV）：配当がドル建てなので、円に換算すると円高のぶん目減りします
日本の高配当株は、株価のほうが銘柄ごとに分かれます。円安の局面では、海外へ輸出している銘柄は業績の追い風になり、原材料を輸入している銘柄は逆風になり、内需型は影響が相対的に小さいという効き方でした。円高はその裏返しになります。私のポートフォリオはこの2つが混ざっているため、全体で見ると為替で大きくはぶれませんでした。
数字にするとこうなります。1万ドル分の外貨建て資産を持っていた場合、現地の価格が同じでも、1ドル160円なら160万円、150円なら150万円です。中身が動かなくても、円で見た金額は10万円変わります。
評価額が下がるのは気持ちのいいものではありません。ただ、私にとって大事なのは、受け取る配当の金額がそこで減らないことでした。年間の配当は税引後で約120万円です（2026年5月末時点・優待は含みません・米国ETFの分を含みます）。このうち大半を占める日本の高配当株の配当は、円高でも円安でも金額が変わりませんでした。米国ETFの分は、円に換算すると為替で動きます。
2026年9月、円は一時約6.6円の円高に｜介入のあとに起きたこと
2026年9月に何が起きたかを、数字で残しておきます。次の表は、七十七銀行が公表している米ドル対円相場の仲値です。仲値は同行の対顧客電信売相場と買相場の中心値で、その日の朝に決まる参考値です。市場の高値・安値とは別のものです。
| 日付 | 仲値 |
|---|---|
| 9月1日 | 159.80円 |
| 9月2日 | 160.29円（9月25日までで最も円安） |
| 9月3日 | 158.71円 |
| 9月4日 | 155.68円 |
| 9月7日 | 155.95円 |
| 9月8日 | 153.74円（155円割れ） |
| 9月9日 | 153.74円 |
| 9月10日 | 153.73円 |
| 9月11日 | 154.65円 |
| 9月14日 | 153.65円（9月25日までで最も円高） |
| 9月15日 | 154.69円 |
| 9月16日 | 155.41円 |
| 9月17日 | 156.26円 |
| 9月18日 | 156.32円 |
| 9月24日 | 158.01円 |
| 9月25日 | 158.78円 |
出典：七十七銀行「米ドル対円相場（仲値）一覧表（2026年）」の数値をもとに、9月1日〜25日の営業日分を筆者が作成（土日と9月21〜23日の休業日は除く・同行の参考値）
月の初めは160円前後でした。それが9月8日に155円を割り、9月14日には153.65円。9月25日までの確定分で見ると、最も円安だった9月2日の160.29円から約6.6円の円高です。その後は円安方向に戻り、9月25日は158.78円でした。
ここで思い出したいのが、その前に起きたことです。2026年7月末、日本とアメリカが協調して為替介入を行ったと報じられました。財務省が公表している外国為替平衡操作の実施状況によれば、2026年7月30日から8月26日までの実施額は15兆3,993億円（2026年8月28日公表）です。これは日本の当局が行った平衡操作の額で、この公表に円買い・円売りの別は書かれていません。
この前後の仲値を並べると、介入が報じられる直前の7月30日は163.51円でした。そこから7月31日に160.72円、8月3日には155.79円まで円高に振れています。ただし8月末には160.02円まで戻りました。介入の直後に振れた分は、ひと月かけて半分以上が戻った形です。
そして9月に入って、今度は円高が進みました。介入の効果は薄れ、焦点は日米の金融政策に移ったとする市場の解説もあります（2026年9月1日時点）。日本銀行は9月17〜18日の金融政策決定会合で、政策金利（無担保コールレート・オーバーナイト物の誘導目標）を「１．０％程度」から「１．２５％程度」へ引き上げることを、賛成7反対2で決定しました（2026年9月18日公表）。何が効いたのかを、私は言い切れません。為替の先行きを自分で当てられるとも、もともと考えていません。
出典：外為どっとコム「ドル/円の9月見通し 協調介入の円高効果半減 焦点は日米金融政策に」（2026年9月1日） 出典：日本銀行「金融市場調節方針の変更について」（2026年9月18日公表）
オルカンとS&P500を持つ3つの理由｜成長・集中しない・円以外
私がオルカンとS&P500を持っている理由は、3つあります。
1つめは、世界の成長を取り込むためです。オルカンは全世界、S&P500は米国の市場全体に連なる商品なので、どの国のどの会社が伸びても、その分が中身に反映されます。私がどの国を選ぶわけではありません。
2つめは、日本株だけの集中投資にしないためです。高配当株は96銘柄に分かれていますが、その大半は日本の会社です。銘柄の数では分かれていても、日本という一つの国に集中しています。集中はリスクが高いと考えているので、そこを分散する役割をインデックスに持たせています。
3つめが、円以外に分けておくことです。給料は円で入ります。生活費も円で出ていきます。この先受け取る年金も円です。そのうえ資産まで全部が円と日本株だと、円という一つの通貨に、生活も資産も全部を乗せることになります。
新NISAのつみたて投資枠ではオルカンを、成長投資枠ではS&P500を買っています。為替がどう効くかまで見通していたわけではありませんが、この3つは買い始めたときから考えていました。
円高のときに評価額が下がるのは、3つめの裏返しです。円以外を持っているから、円高では目減りして見えます。下がるのが嫌なら、円だけで持つしかありません。それは、分けていない状態に戻ることです。
現在の比率は、高配当株とインデックスでおよそ80対20です（2026年5月末時点）。60歳のころに50対50へ近づけていくのが今の方針で、私の試算ではおよそ58対42という数字になります。前提が変われば変わる数字なので、決まった着地点ではありません。日本と円に偏っている部分を、時間をかけて減らしていく形です。
9月の円高で、私がしたこと
何もしていません。
積立の設定はそのままで、売ってもいませんし、買い増してもいません。7月末に介入が報じられたときも、同じでした。
我慢したわけではありません。成長を取り込むため、日本株に集中させないため、円以外に分けるために持っているので、円高でも円安でも、やることが変わらないだけです。為替ヘッジも使っていません。その理由は別の記事に書きました。
40歳から9年でここまで積み上げてきた記録は、40歳・500万円から9年でどう増えたかにまとめています。
⚠️ 「円高だから買い時」「円安だから待つ」といった判断を、私はしていません。為替の先行きについても、この記事では見通しを示していません。
まとめ
- 円高になると、オルカンやS&P500など外貨建ての中身を持つ商品は円換算の評価額が下がります。日本の高配当株から受け取る配当の金額は変わりませんが、米国ETFのドル建て配当は円換算で目減りします
- 2026年9月は、9月2日の仲値160.29円から9月14日の153.65円まで約6.6円の円高になりました（9月25日までの確定分）。9月25日は158.78円まで戻っています。7〜8月に日本の当局が行った為替介入（実施額15兆3,993億円）のあとも円安は戻っていましたが、9月に入って一時円高が進みました
- 私はオルカンとS&P500を、世界の成長を取り込むため・日本株だけに集中させないため・円以外に分けておくために買っています。だから9月の円高でも、7月末の介入のときも、何もしていません
生活も資産も、全部を日本と円には乗せていません。私がやっているのは、新NISAでオルカンとS&P500を積み立てることだけです。買うときからそう決めているので、9月の円高でも持ち方は変えていません。
次に読むなら
※本記事は筆者個人の記録です。特定の金融商品・取引方法を推奨するものではありません。為替や相場の数値は執筆時点のもので、今後の値動きを示すものではありません。投資の判断はご自身の責任でお願いします。
